【EJFQ信析】鲍公按本子办事 港股市底无改善

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美国联储局于9月18日议息会议后宣布减息0.25厘,联邦基金利率目标区间降到1.75厘至2厘,是继对上一次(7月31日)会议后再度下调利率,幅度一如预期。总统特朗普拒绝「收货」,在减息公布后不到半小时就发文狠批「联储局和主席鲍威尔又一次政策失败,无胆量,无常识,无远见」(Jay Powell and the Federal Reserve Fail Again. No "guts," no sense, no vision!)。

特朗普曾多番抨击联储局加息太快、减息太慢。鲍威尔在最新议息声明却清楚指出,局方官员对美国经济前景仍然乐观,这次减息0.25厘是适切地因应环球形势,同时顾及美国通胀低迷。自从7月底会议之后,外围经济疲弱的讯号增多,包括进一步加徵关税等令贸易紧张升温;儘管联储局在贸易範畴方面并没有角色,但需要考虑任何足以对经济构成实质影响的相关因素,以实现就业和局方的2%通胀目标。显而易见,今次减息目的是应对较早前中美关税战加剧。

议息声明表示,未来货币政策路线将繫于经济环境的变化,以及由之引起的经济前景与风险展望。总括而言,联储局主要职责为实现最高就业率和稳定物价,会根据最新资讯釐定合适的联邦基金利率,使经济继续扩张、劳工市场维持强劲,并且推动通胀去到接近局方的2%目标。

鲍威尔回应记者时提及,如果(美国)经济真的转弱,可能适宜更多系列减息──联储局今次调低超额储备金利率(IOER)0.3厘,至1.8厘,又说在适当时候会让资产负债表恢复自然增长(to resume the organic growth of our balance sheet)。有分析认为,鲍威尔「暗示」即将重启量化宽鬆(QE)措施。不过,鲍威尔亦强调,联储局货币政策向来高度依照经济数据(highly data dependent, as always),未来是否继续减息甚至「扩表」,都会「按本子办事」,市场毋须太早作出过分解读。

港股方面,周一恒指轻微高开,见26483点便回落,反覆跌至26186点转稳,收报26222点,挫213点,失守20天线。

自从9月5日中美宣布在10月初举行第13轮高级别经贸磋商,双方又于11日就关税战「释出善意」,刺激恒指在13日涨至27352点的接近个半月收市高位才掉头下滑。

恒指在上述7个交易日共录得829点(3.12%)升幅,然而,附【右图】所见,港股中线市宽同样于9月13日突破40%的支持区顶后即无以为继。支持区亦可称作超卖区,代表中线市底只是不再超卖,并没有或根本无力改善现况。恒指较早前的反弹,纯粹是大市沽压减轻带动(EJFQ反映弱势股沽压的弱势股指数期间显着下跌)而已。

信报投资研究部

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